農(nóng)業(yè)機械三季報：行業(yè)變局加速下的企業(yè)變革

　　近年來，借助于農(nóng)機購置補貼的東風，國內(nèi)農(nóng)機市場風起云涌，而隨著近兩年以拖拉機及收獲機械為主的農(nóng)機主機市場日漸飽和，發(fā)展速度逐漸趨緩，競爭態(tài)勢愈加激烈，尤以近兩年獲得補貼傾向的玉米收割機市場為**。

　　隨著今年的農(nóng)機購置補貼政策向土地深松機轉移以及前段時間的玉米臨儲價格降低，導致今年玉米收獲機市場面臨嚴峻形勢，今年至明年，去庫存將成為玉米機企業(yè)的關鍵一步，目前很多農(nóng)機企業(yè)，庫存之大造成現(xiàn)金流的斷裂，或將成為壓垮企業(yè)的**后一根稻草。而玉米機市場，只是農(nóng)機行業(yè)的一個細分市場的縮影。

　　面對當前國家農(nóng)機購置補貼資金不足，市場競爭日益加劇，促使行業(yè)變革加速的大環(huán)境下，農(nóng)機企業(yè)該如何面對嚴酷的生存環(huán)境？下面筆者通過對以農(nóng)機主機產(chǎn)品為主要產(chǎn)業(yè)的幾家上市公司的三季報解讀來拋磚引玉，希望能夠達到窺一斑而知全豹的目的。

　　中國一拖：久經(jīng)風雨，老而彌堅

　　了解農(nóng)機產(chǎn)業(yè)的人都知道，一拖的歷史就是我國農(nóng)機工業(yè)的發(fā)展史，而“東方紅”，更是被視為農(nóng)業(yè)機械化的代名詞。這家誕生于“一五”期間的我國第**家拖拉機企業(yè)，曾創(chuàng)造了奠基中國農(nóng)機工業(yè)的輝煌，也曾經(jīng)歷過經(jīng)濟體制改革的艱難歲月，但它始終挺立著，并在競爭日益激烈的農(nóng)機市場上，久經(jīng)風雨，老而彌堅。

　　在2015年，農(nóng)機行業(yè)變革加速的大環(huán)境考驗下，中國一拖這個老牌國企依然交出了一份十分優(yōu)異的市場答卷。中國一拖三季報顯示，前三季度一拖累計實現(xiàn)營業(yè)收入為81.15億元，比上年同期增長3.70%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.14億元，比上年同期增長61.44%；應收賬款15.51億元，較年初增加44.83%。其中公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入25.61億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤6486.91萬元。

　　中國一拖如何能夠在行業(yè)市場洗牌的浪潮中歷磨難而更勇，中國一拖董事長趙剡水給出了答案：“農(nóng)機市場的國際競爭日趨激烈。如果民族品牌不能抓住時機迅速掌握高端裝備制造技術，整個中國農(nóng)機市場必將被國際巨頭攻占。以護航國家糧食安全為使命，中國一拖致力于用世界主流技術武裝中國農(nóng)業(yè)機械化，打造國產(chǎn)高端自主裝備，推動中國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進程。”

　　新研股份：收購軍工，強化農(nóng)機，打造雙主業(yè)戰(zhàn)略

　　新研股份作為國內(nèi)中高端農(nóng)牧機械的領跑者，面對行業(yè)變革加速，不斷加強產(chǎn)品研發(fā)人才的培養(yǎng)，加大產(chǎn)品研發(fā)投入力度，始終堅持“研發(fā)一代、儲備一代、生產(chǎn)一代”的原則，強化突出產(chǎn)品技術優(yōu)勢，使產(chǎn)品技術始終處于行業(yè)領先地位。

　　新研股份三季報顯示，新研股份前三季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入為5.15億元，比上年同期增長12.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8551.76萬元，比上年同期增長5.60%；應收賬款4.1億元，較年初增加62.25%。其中公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.12億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤6855.57萬元。

　　新研股份不僅在農(nóng)機行業(yè)不斷強化自有產(chǎn)業(yè)，還積極開展外延式并購，于2015年收購什邡市明日宇航工業(yè)股份有限公司100%股權，10月26日獲得中國證監(jiān)會核準批復。顯然新研股份將成為農(nóng)機、軍工雙主業(yè)上市公司，并將在農(nóng)機、軍工兩個領域得到快速發(fā)展。

　　吉峰農(nóng)機：剝離工程機械產(chǎn)業(yè)，切入農(nóng)機具領域，扭虧為盈

　　吉峰農(nóng)機作為農(nóng)機行業(yè)****的流通企業(yè)上市公司，近幾年的道路可謂十分波折。隨著工程機械行業(yè)市場陷入寒冬，吉峰農(nóng)機受旗下工程機械業(yè)務板塊拖累，連續(xù)兩年虧損，面臨暫停公司股票上市危機。在如此沉重的壓力下，吉峰農(nóng)機通過剝離工程機械子公司，完善內(nèi)部管控，直營店戰(zhàn)略調(diào)整，加強對傳統(tǒng)農(nóng)機的去“庫存化”，拓展特色農(nóng)機市場，向高端、高利潤、高實用性農(nóng)機轉型等手段，成功實現(xiàn)了扭虧為盈。

　　吉峰農(nóng)機三季報顯示，前三季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入為24.88億元，比上年同期下降15.76%；凈利潤2227.23萬元，比上年同期增長114.78%；歸屬于母公司所有者的凈利潤522.60萬元，比上年同期增長105.28%；應收賬款8.93億元，較年初增加33.35%。其中公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.13億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤404.80萬元。

　　面對農(nóng)機行業(yè)產(chǎn)能過剩，市場急劇需求變化的風險，吉峰農(nóng)機主動通過外延式產(chǎn)業(yè)鏈并購的方式切入上游農(nóng)機具領域，形成農(nóng)機產(chǎn)業(yè)生態(tài)聯(lián)盟，豐富業(yè)務板塊，抵御和分散風險。

　　星光農(nóng)機：提升聯(lián)合收割機優(yōu)勢地位，積極推進縱向產(chǎn)品拓展

　　星光農(nóng)機是國內(nèi)自走式谷物聯(lián)合收割機的龍頭企業(yè)，憑借其差異化競爭優(yōu)勢,產(chǎn)品以較高的適用性、可靠性倍受市場認可,產(chǎn)品市場占有率超過10%,已覆蓋全國24個省、直轄市、自治區(qū)的農(nóng)機市場。在2015年國內(nèi)農(nóng)機行業(yè)加速變革的背景下，星光農(nóng)機在不斷提升收割機產(chǎn)品質(zhì)量的同時,開始拓展產(chǎn)品種類，更是在2015國際農(nóng)機展推出三款拖拉機產(chǎn)品，并全部采用星光農(nóng)機自己研發(fā)的后橋。

　　星光農(nóng)機三季報顯示，公司前三季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入為5.58億元，比上年同期增長5.13%；歸屬于母公司所有者的凈利潤9537.81萬元，比上年同期下降23.36%；應收賬款4159.96萬元，較年初增加628.06%。其中公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.05億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤3698.04萬元。顯然，研發(fā)投入的增加造成了星光農(nóng)機產(chǎn)品毛利率下降，導致凈利潤下滑。

　　通過以上中國一拖、新研股份、吉峰農(nóng)機、星光農(nóng)機四家以農(nóng)機主機為主要產(chǎn)業(yè)的上市公司三季報解讀可以看出，農(nóng)機行業(yè)上市公司往往具備更高的戰(zhàn)略前瞻，因此在其充沛的資金流支持下，面對行業(yè)變局能夠快速調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向，從而在行業(yè)變局加速下的環(huán)境下依然能夠逆勢上升。

　　當然，也并非所有上市企業(yè)都能夠轉危為安，“智慧農(nóng)業(yè)”由江淮動力變更而來，該上市企業(yè)2015年三季報的數(shù)據(jù)不太理想。智慧農(nóng)業(yè)三季報顯示，前三季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入為15.15億元，比上年同期下降14.50%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1378.07萬元，比上年同期下降67.29%；應收賬款4.83億元，較年初增加56.06%。其中公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.29億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損1474.94萬元。當然，鑒于智慧農(nóng)業(yè)除了擁有“東禾”牌系列農(nóng)機產(chǎn)品以及發(fā)動機產(chǎn)品外還有其他產(chǎn)業(yè)，造成營業(yè)收入下降和利潤虧損可能并非農(nóng)機產(chǎn)業(yè)原因，因此筆者不做過多解讀。

　　2015年農(nóng)機購置補貼資金為236.45億元，較2014年少了1億多元，反觀2014年比2013年增加20億元。對于當前來說，補貼資金不夠，市場競爭加劇，促使行業(yè)加速洗牌。面對行業(yè)的變數(shù)，農(nóng)機企業(yè)自身要及時了解行業(yè)動態(tài)，在行業(yè)洗牌浪潮中，立足于產(chǎn)品技術和產(chǎn)品質(zhì)量，以過硬的產(chǎn)品性能和適用性來應對行業(yè)的新格局。

　　筆者后記：重視應收賬款風險，加強資金鏈管理

　　通過正文幾家農(nóng)機上市企業(yè)三季報的解讀，業(yè)內(nèi)人士看到的可能更多是上市企業(yè)面對行業(yè)變革采取的戰(zhàn)略調(diào)整方向所取得的季報成績。而筆者通過對上述幾家上市企業(yè)的三季報整理過程中發(fā)現(xiàn)一個共性，那就是應收賬款大幅上漲，**低漲幅達33.35%，而**高的則高達628.06%！顯然在國內(nèi)農(nóng)機市場競爭加劇下，農(nóng)機企業(yè)為了獲得更多的市場份額或清庫存，加大了對經(jīng)銷商的信用政策以及針對用戶的融資租賃等金融手段。

　　雖然提高信用政策和融資租賃等金融手段有助于企業(yè)快速擴大市場份額及清理庫存，但是過高的應收賬款勢必對企業(yè)的資金鏈產(chǎn)生嚴重威脅。因此筆者希望農(nóng)機企業(yè)能夠重視應收賬款風險，加強資金鏈管理，切勿為了盲目擴大產(chǎn)品銷量而過激使用金融手段。